126
2022.10.10 研究报告：《拯救港股》中文版
“港股严重地、疯狂地超卖。不管怎样，这里还是应该有一个交易机会，这是一曲孤勇者的赞歌。”（重发。第一次用这个软件，手生） growinvestment.group/2022/10/10/%e6…
128
系列推：中国出口有多强？
1/N）最近很多人质疑中国出口的真实情况。在投资、消费、地方财政收入一片惨淡的情况下，出口一枝独秀，增速大超预期，顺差历史新高，并与PMI出口新订单萎缩的情况背离。
二季度GDP增长0.4%，出口拉动了1%。换而言之，没有出口，GDP就萎缩了。
129
“Don’t be afraid of COVID. It’s just a flu.” — scene at a makeshift hospital. Propaganda tone is changing.
130
长文讨论：中国市场的选择 — 是长期模式转变，还是短期老路一条。如何才能做到，目无全牛，而心中有牛？
131
这时在斯里兰卡，经济危机演变成政治危机。现代货币理论崩于眼前。
眼见他楼塌了。
Right now in Sri Lanka, economic crisis evolving into political crisis. Collapse of MMT right before our eyes.
133
“All Our Pharmacists Are Positive. Pls Bear With US.” - COVID situation in Beijing.
134
温铁军：80年代北朝鲜比中国发达，农业现代化、人均GDP比中国高。但快速城镇化使农业人口锐减，俄油断掉后农业断粮，饥荒衰退。
Wen Tiejun, renowned agri-economist: North Korea agri production/GDP per cap > China in 1980s; then Russia oil supply stopped — agri failed — tailspin.
138
稳住经济大盘会议感想：1）讨论了经济面临的下行压力，“努力确保二季度经济正增长”。特别提到五月克强指数运输量、贷款、用电量为负，失业率历史次高，超千万高校毕业生。08年GDP<3，但没有失业，现在情况不一样。“稳增长、稳就业、稳物价”，前两个目标面临挑战（1/N）
139
37个主要城市，只有3个土地相关的财政收入占比低于50%。今年来，所有省份财政入不敷出，但东部四个经济大省要完成财政上缴任务。
Only 3/37 major cities have <50% fiscal income from land; 13 cities >100%. YTD all provinces’ fiscal income < exp, but 4 asked to pay up dues to the state.
141
China’s best, prob world’s best-performing fund: up 43x in < 2 years with very little drawdowns; YTD 26x. Baffling.
中国最牛基金，也可能是全世界最牛：不到两年翻43倍，很少回撤；今年来26倍。百思不解。
142
China July Total Social Financing Collapse from ¥5.17tn to ¥0.75tn; Credit from ¥2.81tn to ¥0.679tn; loan growth near all time low.
NO 2H LIQUIDITY FLOODING.
七月社融崩塌：¥5.17万亿跌至¥7500亿；信贷¥2.81万亿跌至¥7500亿；贷款增速近历史最低。
坚持不搞大水漫灌、不刺激房地产。
143
Wuhan virus locked down. Nothing in or out.
144
美国消费者信心跌至衰退、欧债危机水平；中国消费者信心历史上最深最快地下跌。这是全球最大的两个经济体，但专家假装没事。
衰退不可避免，或我们已在衰退中。
China & US confidence epic plunged to crisis level. Recession is doomed, or we’re already in one, but pundits blind & deaf.
145
中外基金一起加仓：白酒、非白酒、食品加工。加仓老旧经济，看似做多，实是走在老路上，对于新的增长毫无信心，不得不抽烟喝酒。
这叫恶意做多？
Funds adding Baijiu & liquor, food & staples, cyclicals. Long on old & sick econ indeed hints at diffidence on fwd growth. NOT Bullish at all.
146
中央、地方财政收入暴降近历史最低。以前可以靠卖地，这次只能靠发债了。连明年的债都要提前到今年发。
China central/local gov revenue growth collapsed to historical low. It used to be able to survive via land sales, now only bond sales. Even bond quota next yr has been brought fwd.
147
148
中国至美国海运订单剧烈下降；中国制造业订单下降20-30%；DHL称“不计成本发货的经济模式进入拐点”。
Shipping bookings from China to US way down; China manu order down 20-30%. DHL called “tipping point for the ship-at-all-cost economy”. (CNBC)
cnbc.com/2022/08/25/chi…
149
150
Yicai editorial: after 20th Congress investors should be prepared for revaluation of property; policy shouldn’t be overly stimulative to send wrong bullish signal. Or long-term growth potential will suffer.
Economist of the Year - Asian Private Banker; FT Book of 2020; No.1 Strategist/Economist - AsiaMoney. “The man who called China’s boom & bust” - Bloomberg